手把手教你如何筛选百倍币项目 DeFiLlama教程
布局一个代币，最好的时间点就是熊市或者牛市初期。除了必须入手的比特币和以太坊，大家一定也和我一样，还想寻找当前市值比较小，未来潜力比较大的山寨币，今天我就带大家，手把手的从链上数据层面进行筛选，首先我们需要一个链上数据分析网站：DefiLiama
一、如何使用DefiLiama指标？
我们打开Defi llama之后，左侧栏寻找到第二栏 Metrics。这里汇集了很多区块链数据，我们就是要通过这些数据筛选百倍币。
筛选指标的步骤可以分为六步：
看需求（Fees）——看收入（Revenue）——看盈利（Earnings）——看收入留存量（Holds Revenue）——看估值（P/S）——看资金量（TVL）
先筛选、再研究，以上6项链上指标全部没有硬伤，才可以继续。
二、如何理解筛选指标呢？
这个问题很重要，比如一个项目它可以做非常漂亮的网站，可以有非常宏大的叙事，可以宣传用户增长了多少，有多少名人来站台，但是如果最后没有人愿意掏钱使用，那这个业务本身就没有多大的价值。
1、fees是毛收入
大家可以把某个 DEFI 协议想象成一个交易大厅，比如说今天用户一共在你的交易大厅，花了手续费10万块钱，这个10万块钱就是fees。
但是这里顾客消费了10万，项目赚了10万吗，肯定不是啊，因为这个10万里面还有成本。
如果这个项目是DEX，有一部分是要分给LP，也就是流动性提供者，作为他们提供资金和流动性的收益
如果说这个项目是借贷，那还要付借贷的利息呀。另外，很多DEFI项目还有额外的代币奖励等等。
所以我们一定要区分，fees只是用户付了多少钱，Revenue才是收入。
2、Revenue才是纯收入
Fees是用户付的手续费，比如用户支付了100万美元的手续费，那80万美元分给了流动性的提供者，20万美元进入到了协议的金库里面。那么fees是100万，Revenue就是20万。
Fees是看到业务的活跃度，Revenue看的是协议能留下多少钱！
但是Revenue高也不代表这个生意就一定健康。
因为加密货币市场里面还有一个传统金融里面，没有的问题——撒币。
很多新的DEFI协议是为了吸引用户，会发积分啊、代币啊、空投的预期之类的奖励。
所以有时候你看到一个项目，它的数据非常的漂亮，TVL快速的上涨，用户很多，Revenue也不错，但是如果这个协议是为了获得这些收入，每个月同时发出去更多的代币的奖励，那这个生意到底赚不赚钱，我们就要重新再去考虑了。
3、Earning是利润
所以我们要继续去看Earning。Earnings 可以理解成 Revenue 减掉它的token的分发，也就是DEFI协议赚到的钱扣掉为了吸引用户发出去的奖励还能剩多少。
比如说一个协议一年产生了5000万的Revenue，但同时发出去了价值8000万美元的代币，那扣掉发出去的补贴之后，其实他这个生意是赔钱的呀。
如果这个生意必须是一直靠补贴才能维持的，那我们就不能把这些增长理解成真实的需求了
Earning这个指标回答的是，扣掉撒出去的这些钱之后，剩下的利润。
以后看到某一个项目的TVL暴涨，Revenue有暴涨的时候，你不要太兴奋了，要继续往下去看。
这里面用户到底是真的愿意留下，还是冲你羊毛来的，没有奖励之后，他们还会不会来用这个协议，这个时候Earning就会值得参考了！
然后我们还没有真正的进入到代币投资，假如这个协议真的有人用，真的赚钱，扣掉补贴以后，也真的赚钱，那它跟你的代币有关系吗？
不一定啊，还差最后一步，就是价值捕获，这个时候我们要看的是 holders revenue，这个看的是协议里面赚的钱有多少到了我们买的代币了。
4、Holders Revenue 是分红
Holders Revenue（持币者收入/收入分红）通常通过智能合约自动分配，主要有三种核心方式：直接派发红利、回购并销毁、以及质押奖励。
以下是项目方将收入给到代币持有者的主流实现机制：
链上直接派发（Direct Distribution）
项目方将赚取的收入（如美金稳定币 USDT/USDC 或以太坊 ETH）直接存入分红智能合约。
按比例申领： 持有者需要手动连接钱包，点击“Claim”（申领），根据持币比例领走属于自己的红利。
直接空投： 部分项目会定期快照，直接将红利代币打入持有者的钱包地址（较少用，因为链上 Gas 费高）。
回购并销毁（Buyback & Burn）项目方不直接发钱，而是用收入去市场上购买自己的代币。
通缩通胀： 购买后的代币会被送入黑洞地址永久销毁。
间接赋能： 这种方式减少了代币的流通总量。在需求不变的情况下，会推高代币价格，让所有持有者间接获利。
质押奖励（Staking Rewards）这是目前最常见的方式。持有者必须将代币“锁仓”（Staking）到官方平台，才能激活分红权。
防止砸盘： 鼓励长期持有，减少市场抛压。
复利增长： 奖励可以是项目原生代币，也可以是协议收入的其他代币。
Fees,Revenue,Earnings,Hold Revenue区别
| 指标 | 理解 | 核心问题 | 常见误区 |
|---|---|---|---|
| Fees（手续费） | 用户为使用协议支付多少钱 | 有没有真实用户愿意付钱 | Fees高≠协议赚的多 |
| Revenue（收入） | Fees中最终留下的收入 | 协议本身能留下多少收入 | 忽略大部分fees可能要付给LP参与者 |
| Earnings（利润） | Revenue 扣除 Token incentives（代币奖励）之后的部分 | 扣掉支出的补贴，这个协议还赚钱吗？ | 只看收入，不看代币激励的成本 |
| Holds Revenue（留存收入） | 最终作用到代币持有人的收入 | 协议赚钱后，代币持有人有没有收益？ | 协议赚钱≠代币持有人赚钱 |
真正要看的是这个项目有没有赋能这个代币。
赚钱不等于代币一定值钱，要看这个代币到底能不能捕获协议创造出来的价值。
例如：Uniswap
在2025年底之前，uni币是没有价值捕获的，所以它的价格在达到高点之后一路向下，一直到2025年的年底11月份，12月份
Uniswap提案赚的钱要做这个价值捕获，要进行回购，进行分发，这个时候uni币的价值才和UNISWAP是真正挂钩的。
到此为止，我们已经把最重要的这四个概念给串起来了：
Fees看有没有真正的需求
Revenue看协议能不能留下来
Earnings是把补贴扣掉之后，这门生意赚不赚钱
Holders revenue看协议赚的钱，和代币有没有关系啊
如果这四层都没有明确的问题
我们再进入到下一步。
三、P/S 指标看项目估值
P/S 是金融估值指标：Price-to-Sales Ratio
在加密货币中，它代表协议代币总市值与协议总收入（或收取的总手续费）的比率。
公式：P/S = 代币总市值（Market Cap） / 协议的总收入或手续费（Revenue/Fees）
投资含义： 它代表投资者愿意为该协议产生的每一美元收入支付多少钱。
P/S 较低： 通常意味着该项目目前被低估，因为相比于它的市值，它能赚取更多的手续费收入。
P/S 较高： 意味着项目可能被高估，或者市场对其未来的增长抱有极高的预期
P/S 指标的重要性：
如果一个项目当前它的市值10亿美元，然后按照他现在的收入水平大概是1亿/年，那是不是他要花10年才能赚回来？
这里P/S大概就是十倍。
另外一个同赛道的项目年化是1亿美元
但是它的市值已经很高了，市值来到30亿了
市值太高了，这个估值和未来的增长预期已经很高了。
还有一点要注意，就是P/S比较低有时候也不一定代表他被低估了
比如说一个项目估值有五倍，另外一个是20倍。你不能说五倍，这个就更便宜，也有可能是因为第一个项目，它的收入是在快速的下降的，或者说未来还有大量的代币去解锁的。
所以说这种估值指标，它就适合同赛道的横向的对比，比如说同样都是去中心化交易所，或者同样都是借贷协议，或者同样都是永续合约平台，那你这样去对比是可以的。
你不能拿一个去中心化交易所，去跟一个公链去对比，因为他们就不是一码事，就不是一个赛道的对吧。所以说大家一定要去把它区分清楚。
四、TVL指标不是唯一标准：
然后我们再来理解一下TVL指标
就是总锁仓的价值，现在有多少资产是愿意停留在这个智能合约里面的。
TVL其实有一个非常大的坑，它非常容易被激励给拉起来，比如像一个协议刚刚上线，你进来存钱就能拿积分拿空投，然后或者给你提供很高的年化
所以他的TVL早期可能从一个月1亿，直接涨到10亿，数据很漂亮哦。
但是这个时候你要谨慎，你要想清楚这些钱为什么进来，这个协议真的好用吗？
大家是来薅羊毛的吗？
羊毛薅完了之后这个TVL还能剩多少呢？
所以我们不能单独的看某一个指标，
我们要fees，revenues呀，earning啊，都要结合在一起
好这里给了大家一个检查表
五、DeFiLlama筛选项目六大指标
| 指标 | 指标含义 | 是否健康 | 风险信号 |
|---|---|---|---|
| Fees（总手续费） | 代表造血能力与真实商业价值。 | 用户付费持续增长 | 短期暴涨后迅速回落 |
| Revenue（收入） | 从 Fees（总手续费）中抽成并留给项目本身及代币持有者的部分。 | 收入稳定，与业务增长匹配 | Fees很高，但是Revenue收入留不住 |
| Earnings（利润） | 收入减去项目的运营成本和激励支出（如代币增发激励、团队开支）后剩下的净收益。 | 扣掉补贴还赚钱吗，如果还有稳定的利润就是健康 | 高度依赖代币补贴 |
| Holds Revenue（资金留存） | 特指分配给项目代币持有者/质押者（Token Holders）的那部分 Revenue | 有明确的回购、销毁，或者给持币者的分配机制 | 项目赚钱，但是持币者没有好处 |
| P/S（市场估值） | 协议的完全稀释市值（FDV）除以其年化总收入（Revenue）。公式：P/S = 市值/年化收入。 | 给了多少市值，和同赛道协议比较是否合理 | 收入一般，但是估值很高 |
| TVL（锁仓总价值） | 代表市场信任度与流动性基础。TVL 越高，通常意味着用户对协议的信任度越高，资金池越深。 | 稳定增长、与业务同步稳定 | 依靠高APY、空投、积分短期拉升 |
我们要把这些都来想清楚之后再来进行最终的一个判断。
还有就是比较容易踩的坑
在这里也给大家列列出来了
六、筛选项目容易踩的坑：
| 常见误区 | 表面现象 | 真正要问的问题 | 进一步验证 |
|---|---|---|---|
| 激励拉高TVL | TVL短期快速上涨 | 资金是否因为空投、积分、高APY而来？ | 看激励前后，Fees、Revenue、Earnings、TVL是否同步发生变化 |
| Revenue | 单日或者单周突然收入暴涨 | 是长期趋势还是短期行为？ | 时间拉长到30天，90天看看 |
| Parent/Child 口径混淆 | 某项数据异常漂亮 | 当前看到的是协议总览数据，还是某个版本、某个业务的数据？ | 先确认Parent protocol，Child Protocol和具体页面口径 |
第一个就是TVL很高，它不代表用户是愿意留下来，我们要去看一下时间周期，比如说一个协议，某一天的revenue暴涨了300%
是不是基本面改善了？
那不一定啊。有可能这两天他突然上了热门了
或者说突然有一个热门的代币上线了，所以我们看feess revenue这些数据时要把它拉到30天、90天的周期去看。
我们要看的不是单独的事件，是某一个趋势
然后还有一个坑，就是这个数据口径
在DEFIllama里面会看到这个parent Protocol和Child Protocol
1、Parent Protocol（母协议 / 主协议）： 指的是某个加密生态或分叉项目赖以生存的基础主协议。例如，许多流动性挖矿或子网项目都是搭建在某个大型母协议之上的，将数据“按母协议分组”可以更清晰地看清整个生态的资金分布
2、Child Protocol（子协议）：
很多大型 DeFi 项目是一个庞大的生态矩阵。母协议下会包含多个针对不同链、不同功能的独立子项目。
如Uniswap（在多条链上部署的子版本）或 Yearn Finance（旗下收购或开发的各类子策略收益池）。
我们可以把它理解成一个集团合并的报表但它下面的业务线之间的这个关系是不一定一样的啊
比如说uniswap的总数据它是包含了V2V3V4几个不同版本的数据
包括我们来看hyper liquid也是一样的，因为hyper liquid它又是公链，它又是一个应用。
它本身还有比如说他的永续合约、它的现货Hype等等不同的业务模块
所以你最后看到的是一个非常漂亮的这个数据报表
有的项目fees、 revenue还有TVL都很高，但是这个时候你先不要跟别人去比
我们要看一下到底是整个协议的总揽还是他具体的这个业务。
以上就是一篇通过数据分析筛选潜力项目的 DeFiLlama 教程，通过这篇教程我们可以自己动手筛选百倍币，学会使用defillama提供的链上指标，就可以按图索骥，找出区块链链上的具备爆发潜力的好项目。